一、醫療租賃行業的發展前景
　　醫療租賃是醫療與租賃行業的交叉子行業。租賃是典型的復合交叉型行業，連接上游供應商和下游承租人，同時涉及金融、投資、貿易、科技、管理、財務和法律等諸多領域。相較主要依靠政府投資推動的能源、交通和基建等行業，醫療租賃起步較晚，2001年才由遠東宏信完成首單項目。主要以融資租賃為主，僅有少數租賃商同時從事經營租賃。

　　醫療融資租賃是具備政府隱性背書+前置現金流的朝陽行業。醫療作為具備安全性的高成長行業，具有以下特點：與地方財政和社保支出密切相關，收入真實性具有保障；先付費后診療的獨特商業模式，具備穩定前置的現金流；老齡化和消費升級帶來人口二次紅利，潛在市場空間大。根據商務部發布的《中國融資租賃業發展報告（2016-2017）》顯示，2016年內外資融資租賃商醫療租賃業務規模達783.2億元，成為融資租賃業務新的增長點。

　　以地縣級醫院為承租人的設備融資租賃為主。醫療大健康領域外延含義廣泛，理論上講，任一細分領域均可以與租賃結合。當前租賃商的合作對象包括公私立醫院、藥廠、醫療服務商等，其中面向醫院的設備融資租賃是當前行業最具規模化的業務模式。由于三甲醫院現金流充裕，醫療租賃商更多聚焦于收入狀況較好的二級以上醫院，為大量地縣級醫院提供支持。

　　二、醫療租賃模式
　　大型診療設備的售后回租是主要業務模式。醫療設備融資租賃包括直租、售后回租等模式，主要集中于MRI、CT、PET、伽瑪刀等高科技成像設備和放射治療設備，以及一些大型的制藥設備上。直租實質為分期付款購買醫療設備，租金按設備價值和利息分期支付；售后回租實質為承租人以醫療固定資產為抵押向租賃公司融資的類信貸業務。

　　三、醫療租賃企業及盈利模式

　　租賃商可以劃分為三類：廠商系、獨立系和銀行系。三類租賃商的股東背景和運營機制不同，商業模式具有較大差異性。

　　按照股東背景，可以將租賃商劃分為廠商系、獨立系和銀行系三類。當前三類租賃商均對醫療有所布局，各有側重。廠商系主要與母公司設備銷售聯動，更多依靠設備、耗材的銷售利潤覆蓋成本。銀行及獨立第三方涉及的租賃行業相對廣泛，醫療只是其中一個產業板塊。

　　利差收入是核心利潤來源，配套服務收入以咨詢類服務為主。醫療融資租賃提供多樣化融資租賃業務以獲取利差、租金收益、保證金及利息、節稅收入、中間業務收入等，同時龍頭公司還圍繞客戶需求，提供行業及戰略咨詢、產業技術升級、財務結構規劃、醫院評級輔導等多種配套服務。  

　　四、行業發展潛力  

　　融資租賃實質是基于生息資產未來產生的現金流的授信融資，生息資產規模是核心因素。醫療租賃主要滿足產業擴張及設備升級帶來的資金需求。當前我國公立醫院主要擴張需求集中于醫院改擴建，升級需求集中于醫療設備換代。2016年醫療器械醫院細分市場規模2690億元，2013-2016年CAGR17%。2015年醫院固定資產投資完成額3197億元，2010-2015年CAGR18%。根據成熟市場經驗，由于存量設備被激活，醫療租賃復合增速高于設備市場增速。  

　　2014年，我國醫療設備融資租賃額為660億元；2015年增長為781億元；2016年，醫療設備融資租賃額達到929億元，同比增長18.95%。我們預計，2018年中國醫療設備融資租賃市場規模將達到1，286億元，未來五年（2018-2022）年均復合增長率約為15.92%，2022年中國醫療設備融資租賃市場規模將達到2，322億元。
 

　　從人口結構、經濟發展、資源供給及技術升級四個角度來看，醫療產業擴張及設備升級未來三年有望加速，為生息資產增長提供基礎：
　　人口老齡化及疾病譜變化刺激加重醫療服務負擔。我國正在加速進入老齡化社會，據世界銀行預測，到2030年人口老齡化可能使我國慢性病負擔增加40%。2016年我國65歲以上人口比例達到10.8%，上升至1.49億人。據日本經驗，65歲以上人均醫療費是45-64歲的26倍，并隨年齡提高而逐級提升，對醫療資源的需求也隨之增強。  

　　城鎮化加速，居民就醫意識增強，拉動醫療服務需求。城鎮醫療保障制度較新農合醫保更加完善，同時城鎮化拉動居民收入轉而增加對醫療服務的需求。根據國家統計局數據，2016年城鎮醫療保健消費支出是農村居民的1.76倍。截至2016年11月，我國醫院年診療人次達29億，同比增加6%。  

　　醫療資源緊張，供需失衡倒逼產業擴張提速。我國醫療資源總量供給嚴重不足，衛生費用支出增速始終快于醫療機構診療人次、醫院數、床位數、衛生人員數增速。2015年衛生費用支出是2005年的4.73倍，醫院數僅為1.48倍，床位數2.18倍，衛生人員1.93倍。同時三級醫院機構數和床數增速也快于一、二級醫院。
　　技術迭代速度加快，設備更新周期縮短加速設備升級。隨著云計算、大數據和人工智能的飛速發展，人工智能+醫療的產業鏈逐步成型，醫療設備升級周期縮短，產業升級加速。隨著我國醫療消費升級，醫療技術行業進入“S”增長曲線陡坡位置，大大驅動新增設備升級需求。

內容來源：中運租賃